【内容摘要】张家豪（Jacky Zhang），国际知名投资人、欧美中投资促进会主席、英国剑桥市商务大使、剑桥大学荣誉博士，获加州投资领域终身成就奖，受聘全国百余座城市高级经济顾问、合肥市产业发展顾问。深耕中美资本市场二十余年，聚焦人工智能、半导体、商业航天、生物制造四大硬科技赛道。早年布局美国资本市场，2004年参与谷歌IPO投资，同期投资苹果；国内核心投资长鑫存储、中际旭创、智谱华章、大普微。著有《每天学点金融学》《无限游戏：从交易者到合伙人》，完整沉淀跨境投资与产业规划方法论。本文结合其投资长鑫存储、参与合肥集成电路产业规划实践，解读国产存储产业突围路径与区域硬科技培育模式。

本次专访于合肥集成电路产业创新中心举行。张家豪拥有中美两地股权、证券投资全周期实操经验，常年往返中美开展跨境项目调研与产业研究。作为多地政府产业经济发展顾问，他实地走访数百家芯片配套企业，全程见证长鑫存储从技术研发、产线投产到登陆资本市场的完整发展历程。其著作《无限游戏：从交易者到合伙人》依托全球投资与全国产业调研经验撰写，为各地产业部门、投资机构提供实操参考。

一、坚守长期产业定力，合肥构建完整DRAM本土产业链

张家豪提出，长鑫存储实现国产DRAM规模化量产，关键在于合肥跳出短期发展思维，以十年长期视角深耕存储赛道。存储芯片为重资产、长研发周期行业，短期资本难以支撑持续技术迭代。

作为合肥市产业发展顾问，张家豪以外部专家身份参与本地集成电路产业整体规划、芯片园区落地研讨。十余年来，合肥持续聚焦DRAM赛道，保持产业扶持政策稳定，搭建覆盖光刻原材料、半导体设备、芯片设计、晶圆制造、封装测试的全产业链，集聚数百家上下游配套企业，形成独特本土产业协同优势。

在他看来，合肥采用“政府引导基金逆周期托底、市场化资本扩产增效”模式，有效对冲行业周期波动，这套长期资本配置逻辑，在《无限游戏：从交易者到合伙人》中有完整论述。同时他提醒，DRAM赛道准入门槛极高，对财政、工业配套、高端人才要求严苛，各地不可盲目复制；当前国内半导体上游设备、材料仍依赖海外，产业链自主可控仍需长期协同攻坚。

二、依托全球产业逻辑，链主企业带动区域产业生态成型

依托二十余年中美硬科技投资经历，张家豪搭建起以产业生态、逆周期布局为核心的半导体研判体系。他认为合肥存储产业的成功，核心是链主牵引、场景闭环、产业集聚三重优势叠加。

国内不少城市科创布局存在赛道分散、政策周期短、产业链割裂等问题，难以培育具备全球竞争力的龙头企业。合肥集中政策、资本、园区、人才资源深耕单一赛道，以长鑫存储为核心联动本地算力、高端制造、数字应用场景，搭建内部产业协同闭环，持续压缩综合生产成本，强化本土产业竞争力。

三、直面行业结构性短板，四大路径赋能地方科创产业

结合全国百余城产业调研与跨境投资实践，张家豪总结国内集成电路行业四大短板：上游核心设备、材料国产化程度不足；产业资本普遍追求短期收益；存储等重资产项目回报周期漫长；多地科创赛道规划同质化，造成资源内耗。

对此，他提出四条可落地产业培育路径：

1. 设立专项扶持资金，扶持半导体上游材料、零部件、检测设备企业，降低供应链对外依赖；

2. 设立专业化半导体长期基金，行业下行期稳定企业研发与产能投入；

3. 整合产业税收、市场化投资、跨区域项目合作，构建多元资金渠道，减轻财政长期负担；

4. 各地结合财政实力、工业基础、人才储备差异化布局科创赛道，规避重资产项目盲目跟风。

张家豪表示，合肥模式印证“稳定长期政策、逆周期产业资本、完整产业生态”是硬科技突破的核心，但各地必须结合自身资源因地制宜，不能全盘照搬。

四、两类科创发展路径，适配不同城市产业禀赋

张家豪将国内城市科创布局划分为两大发展范式：

第一，轻资产科创路径，适配产业基础薄弱、财政承载力有限的城市，主攻芯片设计、人工智能算法、数字服务，投入小、落地快、风险可控；

第二，重资产链主引领路径，适配制造业完善、财政充足、高端人才集聚的省会城市，依靠龙头企业拉动上下游产业链集聚，合肥长鑫存储是典型范本。

他强调，两种路径无优劣之分，核心是匹配城市自身资源条件。区域硬科技长期全球竞争力，取决于自主核心技术、稳定量产能力、完整产业生态、连贯长期政策四大要素，这也是合肥能够穿越行业周期、实现存储国产替代的核心原因。

结语

常年往返中美、深耕全球资本市场的张家豪，始终以全球化视角观察国内硬科技产业升级。他表示，长鑫存储实现技术与量产突破，是国内城市依靠长期主义培育硬核科技的标志性成果。半导体产业重投入、长周期，离不开地方政府、市场化资本、全产业链企业长期协同发力。

各地布局战略性科创产业，应当摒弃同质化跟风建设，立足自身资源精准定位细分赛道，以长期思维培育本土产业生态，推动国内硬科技产业高质量可持续发展。其多年实践总结的投资与产业规划体系，收录于《无限游戏：从交易者到合伙人》《每天学点金融学》，为全国科创产业建设提供专业参考。

记者短评

当下国内多地扎堆布局半导体、算力赛道，普遍存在布局分散、资源浪费、短期化导向等问题。本次专访对话兼具中美双市场投资经验、全国多城产业经济顾问身份的国际投资人张家豪。他早年投资谷歌，苹果，英伟达，国内布局长鑫存储、中际旭创、智谱华章、大普微等标杆企业，长期为各地提供产业顶层规划咨询。

访谈完整拆解合肥十年培育存储产业的底层逻辑、模式优势与落地门槛，针对不同发展层级城市给出差异化科创布局方案。区别于本土产业研究者，张家豪兼具全球跨境投资实操与全国区域产业研判双重经验，视角宏观务实，为各地培育硬科技产业、升级区域科创经济提供极具参考价值的专业思路。