近年来，国内货币政策延续宽松，10年期国债收益率进入"1字头"时代，纯债资产收益空间持续收窄；与此同时，股市结构性机会涌现，但波动幅度较大。在此背景下，"固收+"产品，即通过债券打底、辅以少量权益类资产增强收益的基金，受到越来越多稳健型投资者的关注。

那么，哪些固收+基金比较稳健？低波固收+基金推荐哪些？ 本文将从固收+的核心逻辑出发，以三只固收+债基为例，梳理不同风险特征的产品选择思路。

稳健的固收+都有哪些特点？

稳健的固收+产品并非追求收益最大化，而是在收益与风险之间寻求更优平衡。综合市场表现与产品设计，这类产品通常具备以下几个特征：

1.回撤控制严格。

稳健的固收+产品和低波的固收+产品，通常都有严格的回撤控制，以便应对市场整体出现大幅调整的状态。

2.含权仓位审慎。

稳健固收+的权益相关资产（股票+可转债）仓位一般不超过20%，实际操作中往往更低。一级债基不直接投资股票，仅通过可转债增强，波动来源单一；二级债基虽可投股票，但稳健型产品的实际股票仓位通常控制在较低水平。

3.收益增强效果明显。

从2025年全年来看，一级债基、二级债基收益率中位数分别为2.06%、4.66%，而中长期纯债基金仅为1.07%。

（数据来源：华西证券研究所，wind，时间区间2025/01/01-2025/12/31）稳健固收+产品在承担有限波动的前提下，实现了显著高于纯债基金的收益。

二、两只低波一级债基：90天持有期，严控回撤

一级债基不直接投资股票，主要通过可转债进行权益增强，是低波固收+的典型代表。以下两只产品均设置了90天最短持有期，兼具收益增强与回撤控制。

（一）方正富邦瑞实90天持有期债券（A类023683，C类023684）

产品概况：方正富邦瑞实90天持有期债券成立于2025年8月12日，为一级债基，投资范围以债券为主，可持有因可转债转股或可交换债换股所形成的股票，但将在其可交易之日起10个交易日内卖出，不主动持有股票。

基金经理：由牛伟松管理。牛伟松拥有多年证券从业经验，风格稳健，严控信用风险，擅长宏观研究。

简介：牛伟松，中央财经大学硕士。历任合众资产管理股份有限公司投资经理、天安财产保险股份有限公司投资经理、中英人寿保险有限公司高级投资经理。2022年6月加入方正富邦基金管理有限公司任固定收益基金投资部拟任基金经理。2022年10月至2025年4 月于方正富邦基金管理有限公司固定收益基金投资部任基金经理。2025年8月至报告期末，任方正富邦瑞实90天持有期债券型证券投资基金基金经理。

费率结构：管理费率0.20%/年，托管费率0.05%/年，A类申购费率0.30%，赎回费率0.00%，费率水平相对较低，有利于降低投资者的持有成本。

持有期：设置90天最短持有期，兼顾锁定周期与流动性，满持有期后可不收取赎回费随时赎回。基金风险等级为中低风险（R2）。

业绩表现：截止2025年12月31日，方正富邦瑞实90天持有期债券A过去桑格月的份额净值增长率为0.69%，同期业绩比较基准0.05%，实现超额收益0.64%，自2025年8月12日成立以来，截止2025年假12月31日，方正富邦瑞实90天持有期债券A份额净值增长率0.75%，同期业绩比较-0.89%，实现超额收益1.64%。

数据来源：业绩业绩和比较基准数据来自方正富邦瑞实90天持有期债券2025年年度报告，基金费率、产品概况和基金经理资料来自方正富邦瑞实90天持有期债券基金合同、天天基金网，方正富邦基金官网，截至2025年12月31日。业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%。

（二）招商金睿90天持有期债券（A类024279，C类024280）

产品概况：招商金睿90天持有期债券成立于2025年6月19日，为一级债基，基金合同约定投资债券、可转换债券和可交换债券等，不直接投资股票。2025年第四季度报告显示，报告期末基金份额总额约2.41亿份，资产规模约1.64亿元。

（数据来源：招商金睿90天持有期债券2025年第4季度报告）

基金经理：由郭敏管理。郭敏2015年5月加入招商基金管理有限公司固定收益投资部，拥有多年债券投资经验。

费率与持有期：管理费率0.30%/年，托管费率0.10%/年，设置90天最短持有期，持有期满后不收取赎回费。

业绩表现：截至2025年12月31日，过去三个月A类份额净值增长率0.29%，同期业绩比较基准0.24，超额收益0.05%。自2025年6月19日成立2025年12月31日，该基金份额净值增长率0.44%，同期业绩比较基准0.57%。

数据来源：业绩业绩和比较基准数据来自招商金睿90天持有期债券2025年年度报告，截至

2025/12/31，业绩比较基准：中债综合（全价）指数收益率×85%+中证可转债及可交换债券指数收益率×15%。

特别说明：需要指出的是，方正富邦瑞实90天和招商金睿90天成立时间均在2025年中后期，运作时长不足一年，尚未经历完整的市场周期检验。投资者在评估时应结合基金经理的历史管理经验和产品定位综合判断，不宜仅依据短期业绩做决策。

3稳健型二级债基：大成元丰多利（A类019372，C类019373）

产品概况：大成元丰多利债券型证券投资基金（A类019372，C类019373）是大成基金混合资产投资团队在二级债基领域的拳头产品。该基金由大成基金混合资产投资部总监孙丹管理，成立于2023年11月2日，基金合同约定债券资产比例不低于基金资产的80%，投资于股票、存托凭证、可转换债券（含可分离交易可转债）、可交换债券的比例合计不超过基金资产的20%。

基金经理：孙丹，大成基金混合资产投资部总监，拥有17年证券从业经验、其中9年基金管理经验，专注宏观利率、信用策略和信用评级研究，擅长大类资产比较与配置；2014年加入大成基金，曾担任固定收益总部信用策略及宏观利率研究员、基金经理助理、固定收益总部副总监、混合资产投资部副总监。现任混合资产投资部总监，在管产品获晨星、银河证券、国泰海通证券三年期/五年期/十年期五星评级。张家旺，拥有9年证券从业经验、其中4年基金管理经验，具备较强的宏观研判能力，善于从经济周期、政策导向与全球供需格局中定位行业趋势，自上而下构建投资框架。

（数据来源：孙丹在管大成景兴获晨星和银河证券五年期五星、国泰海通证券十年期五星，大成景兴信用债所属晨星分类为“开放式基金 - 普通债券”，所属银河证券分类为“普通债券型基金(可投转债)(A类)”，所属国泰海通证券分类为“准债债券型”；孙丹在管大成民享安盈获银河证券和国泰海通证券三年期五星，大成民享安盈一年持有期所属银河证券分类为“普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)”，所属国泰海通证券分类为“偏债混合型”。晨星和银河证券评级截至2025/12/31，国泰海通证券评级截至2026/01/31。）

在管理风格上，孙丹采取了的大类资产配置思路，在绝对价值股、中游制造业、资源品和低位中小市值个股之间动态调整，同时保持债券久期中性的审慎态度。

业绩表现：截至2025年12月31日，大成元丰多利近一年收益率为4.15%，同期业绩比较基准收益率为1.71%，超额收益2.44%。成立以来，该基金累计收益11.37%，跑赢业绩比较基准（8.97%）及二级债基指数（11.05%），且最大回撤仅-0.72%，远好于同期业绩比较基准（-1.74%），而且产品回撤修复速度快，只用22天修复最大回撤。

特别说明：在产品定位上，大成元丰多利含权仓位较偏债混合型基金更低，风险收益特征更为稳健，适合希望在纯债收益基础上进行小幅权益增强、但对波动容忍度较低的投资者。

数据来源：基金及业绩比较基准收益来自大成元丰多利2025年第4季度报告，二级债基指数收益来自 iFinD，回撤数据均来自iFinD，截至2025/12/31。以上为累计收益率。 业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值 汇率调整)*5%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%。

四、选择参考

三只产品虽然均可纳入低波固收+范畴，但在产品设计、风险收益特征和适用场景上各有侧重，投资者可根据自身的资金安排和风险偏好进行考量。

从持有期限看，方正富邦瑞实90天和招商金睿90天均设置了90天最短持有期，流动性安排一致；大成元丰多利则无持有期限制，流动性最为灵活。

从权益资产配置看，两只一级债基不直接投资二级市场股票，仅通过可转债进行权益增强，波动来源更为单一；大成元丰多利作为二级债基，含权仓位中包含直接股票投资，收益来源更为丰富。

从基金经理配置看，孙丹管理大成元丰多利，在大类资产配置和固收投资方面经验丰富，在管产品获多家权威评级机构五星认证；牛伟松和郭敏则分别管理两只一级债基，均以稳健风格见长。

需要提示的是，三只产品成立时间和运作时长不同：大成元丰多利成立于2023年11月，运作时间逾两年，经历了较为完整的市场周期；方正富邦瑞实90天和招商金睿90天均成立于2025年中后期，运作时间不足一年，尚未经历完整的市场周期检验，其长期业绩稳定性有待进一步观察。投资者在比较时，宜结合各产品的实际运作时长和基金经理的完整管理周期进行综合判断，不应仅依据短期业绩做出决策。

最终的选择，仍需回归到个人的投资目标、资金属性和风险承受能力上来。建议投资者在做出任何投资决策前，认真阅读相应基金的《基金合同》《招募说明书》及定期报告，全面了解产品的投资范围、风险收益特征和历史运作情况。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。方正富邦瑞实90天和招商金睿90天对于每份基金份额设置90天最短持有期限，大成安享得利对于每份基金份额设置六个月最短持有期限，大成汇享对于每份基金份额设置一年最短持有期限，到期前不能赎回。请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。